而困而知 而勉而行

 发展历程

艺术品份额化交易的诞生，得益于各地文化产权交易所的兴起。文化产权交易所也称「文交所」，是一种艺术品交易平台，在中宣部、商务部、文化部等联合发布的《关于贯彻落实国务院决定加强文化产权交易和艺术品交易管理的意见》中对于文化产权交易所作出了明确定义：

文化产权交易所  是指为文化产权转让提供条件和综合配套服务的专业化市场平台，其业务活动包括政策咨询、信息发布、组织交易、产权鉴证、资金结算交割。

艺术品在文交所交易是艺术品二级市场的重要交易方式，在提高交易透明度，促进艺术品流通等方面具有重要作用。

一方面艺术品创作者或者持有人可以通过文交所将艺术品推向市场，让更多的投资人了解到艺术品，能带动相关艺术品及作者其他作品价格的提升。

另一方面，对投资人而言，相较于私下交易，文交所引入了第三方监督，更加安全，相较于拍卖市场又有更多的思考时间，可在一定程度上降低非理性交易的影响。

2009年6月15日，我国成立了第一家文化产权交易所——上海文化产权交易所。2009年11月深圳文化产权交易所正式挂牌，其后郑州等地相继成立文交所。各地的文交所主要提供艺术品信息发布，艺术品策划与包装，艺术品产权交易，投融资等服务，并探索出了份额化交易的新模式。

法律基础

艺术品份额化交易源自我国《物权法》关于「按份共有」的规定。

《物权法》

第九十三条  不动产或者动产可以有两个以上单位或个人共有，共有包括按份共有和共同共有。

第九十四条  按份共有人对共有的不动产或者动产，按照其份额享有所有权。

第一百零一条  按份共有人可以转让其享有的共有的不动产或者动产份额，其他共有人在同等条件下享有优先购买的权利。

艺术品作为《物权法》中的物，也可以由两个以上的单位或者个人共有。按份共有人可以转让其享有的艺术品份额。但是与传统按份共有不同的是，艺术品份额共有人转让其持有的份额，其他共有人在同等条件下并不享有优先购买权，而是遵循文交所的竞价规则。

另外，艺术品共有人与传统共有人在处分权能上有所不同，艺术品的份额化处分都是在各地的文交所进行，同样要遵循文交所的规则。各地文交所通常规定艺术品份额共有人，如果行使对共有物的处分权，必须全体一致通过。但在现实中，共有人人数众多，且相互之间并无太大的信赖关系，这让处分艺术品的可能性变得不切实际。

法律风险

尽管艺术品份额化交易具有物权法的基础，但不可忽略的是，如何解释艺术品份额化交易的合法性？

艺术品份额化交易具有标准化、公开化与连续交易的特征，在形式上与证券交易非常相似。但政府对其的监督力度，远远低于股票、债券等证券。

根据证券法等法律法规，证券的发行与上市需要会计事务所、律师事务所，和有主承销商资格的证券公司等服务机构参与。需要中国证监会发行审核委员会的审核，以及履行严格的信息披露义务，以确保持续信息公开。

但是艺术品份额化交易在很长一段时间内并无监管规则，只要艺术品是法律允许上市交易的，交易规则符合该文交所制定的艺术品份额化交易规则，经文交所审核通过后即可上市交易，也没有持续信息披露的要求。这让该交易模式在产生之日就埋下重大风险。

比如对于艺术品本身真伪的认定，目前我国尚无一个国家级的权威鉴定机构和标准，更多的还是各个细分领域的专家鉴定。艺术品实际价值的评估涉及到对于艺术品个体价格的确定，同样面临上述问题。这些问题若得不到妥善解决，在艺术品交易过程中，必定隐患重重。

国务院叫停

到了2011年16月，国务院办公厅下发《关于进一步整顿文化产权交易所的征求意见稿》，消息一出，艺术品份额化交易受到重创，一度跌停。

2011年12月30日，五部委联合发布《关于贯彻落实国务院决定加强文化产权交易和艺术品交易管理的意见》，指出文化产权交易所不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价等集中交易方式进行交易，不得将权益按照标准化交易单位挂牌交易。

2012年7月12日，国务院办公厅发布《关于清理整顿各类交易场所的实施意见》，要求清理整顿各类交易场所的权益类交易，其中也包括文化艺术品权益交易。至此，我国艺术品份额化的公开交易被官方正式禁止了。

后续 

这一系列规定发布后，一些地方文化产权交易所为了规避法律，对于等额拆分与权益持有人累计超过200人的禁止性规定，在交易规则上做了变通。试图继续探索艺术品份额化交易。

例如交易机制采用1对1协议转让方式，规定在任何时候同时持有同一产品的会员人数累计不超过200人，以规避公开发行的特征。有的则对艺术品进行不等额拆分，以避免标准化这一特征。

这些措施虽然绕开了明令禁止的行为，但使得艺术品份额化交易流通性差，偏离了它的本意，而且依然游离于法律边缘，难以避免份额化交易的合规性风险。因为限制其他交易市场进行股票化交易，是当前的监管共识，这把达摩克里斯之剑永远悬在头上。

尽管目前这一做法已被叫停，但笔者相信，关于艺术品金融的探索还会继续进行。盛世兴收藏，这一领域，依旧方兴未艾。