正 策 动 态

报告简介

中国反垄断进程正以全新速度展开，并正式进入“强监管时代”。

如何正确理解“垄断”与“资本”之间的关系也成为了当下不可避免的主题，无论是监管还是金融机构、银或者非银，都应当正确理解这两者之间的关系，既不是非此即彼，也不是无所顾忌，理解的重点就在于防止“无序”。

2011—2019年，欧盟至少提起16次银行业反垄断调查，罚款总额超过30亿欧元。

目前，欧美对于金融反垄断的审查呈现出了高发的趋势，这一趋势也与全世界数字反垄断的进程相契合。欧美主要国家对金融反垄断没有清晰的定义，一般将其纳入国家反垄断整体框架。2008年全球金融危机前，欧美主要国家金融业几乎没有进行反垄断执法。这是因为金融管理部门更关注金融系统固有的系统性运作方式，而不注重反竞争行为。

在确定存在限制竞争的卡特尔后，欧盟委员会于2013年12月与巴克莱银行、德意志银行、苏格兰皇家银行和法国兴业银行达成和解，罚款总额高达15亿欧元。

由于汇丰银行等另外三家银行拒绝和解，调查仍按照欧盟标准的卡特尔调查程序持续进行。2016年12月，欧盟委员会以涉嫌合谋操纵欧元利率衍生品定价的名义，对汇丰银行、法国农业信贷银行以及摩根大通三家金融机构处以共计4.85亿欧元罚款。

在巴克莱银行与美国司法部达成的认罪协议中，美国司法部将该案的相关产品市场界定为“即期外汇市场”（Foreign Currency Exchange Spot Market, FX Spot Market）。“即期外汇市场是一个货币交易的全球性市场。在这个市场上，货币被成对地进行相互交易，该市场每日的交易量达到约2万亿美元。其中，‘欧元/美元’这对货币是交易量最大的，每日全世界交易量超过5000亿美元。”

认罪协议表明，该案将相关市场认定为即期外汇市场，而远期外汇交易、外汇掉期交易、外汇期货与外汇期权等其他外汇产品并不属于相关市场。